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名仕娱乐是真的·听听诺贝尔经济学奖得主们的投资建议

2020-01-11 11:52:40

名仕娱乐是真的·听听诺贝尔经济学奖得主们的投资建议

名仕娱乐是真的,北京时间10月8日下午5:45,2018年诺贝尔经济学奖获奖者揭晓了,为了表彰长期致力于全球气候变化经济领域研究的威廉·诺德豪斯(William Nordhaus )和创立了内生增长理论的保罗·罗默 Paul Romer,颁奖委员会认为他们解决我们时代最基本和最紧迫问题的方法:全球经济如何实现长期可持续增长和世界人口的福利政策困境。

诺贝尔经济学奖得主们的研究时常被认为高度数理化,充塞着模型与理论,不够接地气。这些年来,诺贝尔经济学奖授予了不少具有投资实战经验的经济学家,他们对于投资有什么具体建议呢?

2017年的诺贝尔经济学奖被授给了理查德·塞勒Richard Thaler,他是芝加哥大学Booth商学院教授,也是行为金融学领域学说创始人。Thaler本人和Fuller于1993年合作成立了一家资产管理公司,名字叫Fuller & Thaler Asset Management,据称是美国首家行为金融基金公司。其投资策略非常明晰——Behavioral Edge(行为边界)。

在接受美联社采访时,他为普通人投资提出了建议:“人们在大多数情况下,容易犯下的最大错误就是过度自信。大多数个人在买卖证券时,都有可能犯错。因为大多数职业投资人都无法超越他们既有的投资水平,为什么就有人认为非专业的个人就可以呢?”

“不要受制于一些股票的历史价格。我总是告诉别人,如果你现在不打算买入的股票,你就该把它卖掉。股票价格下跌时,许多人不愿意出售它,因为他们不想承认自己犯了错。”

2002年诺贝尔经济学奖得主,心理学家丹尼尔·卡尼曼(Daniel Kahneman)则表示,后悔是财务健康面临的最大情绪风险。

Kahneman为此拓展了他的“后悔证明”投资策略。 他凭借与经济学家Amos Tversky (特韦尔斯基) 教授共同建立的有关行为经济学的“前景理论”,得到了这一经济学界的最高殊荣。他们提出了“厌恶损失”的概念——损失是比收益感觉更深刻的现实。 Kahneman和Tversky证明:人类不会通过仔细和合理地搜检可用信息来处理投资的不确定性。相反,真实的人使用一系列心理机制与情绪反应相结合来做出决定。

Kahneman扩展了这一想法并创建了一个“后悔最小化”策略,同时与Guggenheim Partners的“为高净值人群提供财务咨询”的团队合作。Kahneman认为,投资计划必须在收益最大化和避免后悔之间取得平衡。

投资行为选择需要建立在对投资者情绪的洞察之上。对于那些容易后悔的和那些不容易后悔的人来说,最佳的投资策略“真的不一样”,他说。

对于大多数人来说,最好的投资策略是制定盈亏平衡点,并坚定的执行。这说起来容易做起来难,因为虽然可以通过对风险/收益概率的思考,但更难以想象它们实际发生时的感觉。 Kahneman的洞察力是预测“后悔的概率”,包括投资者可能会改变投资想法的概率”。

“我们试图想象各种场景,总的来说,糟糕的场景,”Kahneman解释说, “问题是,你认为你想在什么时候出手?那你想改变想法吗?“

Kahneman会让投资者思考他们准备失去多少财富--10%,20%,30%?这个想法是让人们想象它会是什么感觉,因此,他们可能会在那一刻倾向于做什么。大多数人——即使是非常富有的人——也不希望他们的大部分财产处于危险之中,并倾向于选择10%左右的稳健数字。

团队提出的解决方案是根据每个投资者的“后悔倾向”设计两个投资组合,一个是有风险的,一个是更安全的。然后分别管理和跟踪这两个投资组合。这确立了两者之间的心理距离,并使投资者感到更安全,即使实际上他们都是同一投资组合的一部分。

通常,其中一个投资组合总是比市场做得好。这一事实意味着投资者不太可能会恐慌,或感到后悔,并且在出现问题时想要改变主意。

耶鲁大学经济学家罗伯特·希勒Robert J. Shiller于2013年获得了诺贝尔奖,他的贡献在于表明金融市场可能并不总是像我们想象的那样有效,这在很大程度上是由于人为错误估算资产价值。

Shiller的核心观点是,人们会犯错误——而且他们往往会一遍又一遍地犯同样的错误。

在人们犯错误的许多领域中,房地产市场出现频次最高。

传统观点认为,房地产是投资的好领域,因为房产的价值将不可避免地升值。Shiller最引人注目的观点是恰恰相反:历史上,在1890年到1990年之间,拥有房屋的实际回报率几乎并不更高。普遍认为住房是一项很好的投资,而Shiller却认为不是。





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